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Les marchés émergents flambent… mais pas pour les raisons que l’on croit

En avril, la performance des marchés émergents (+15%) a dépassé celles des marchés américains et européens. Comment expliquer cette hausse fulgurante ? Dans la pratique, elle est due au phénomène IA et ne concerne que quelques entreprises coréennes et taïwanaise. Un exemple concret d'un indice large (marchés émergents) qui cache des disparités géantes parmi ses éléments constitutifs.

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Les marchés,
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Tous les lundis, un court récap’ de la semaine passée, et ce qu’il faut surveiller dans celle à venir.

Briefing du

May 4, 2026

Apple délivre et change de PDG. À 111$ Mrds (+17%) pour le premier trimestre, les revenus de la marque à la pomme dépassent les attentes des analystes. Tim Cook, son PDG, souligne le succès commercial de l'iPhone 17 dont les ventes ont cru de 20% pour atteindre 57$ Mrds, sous l'effet d'une forte demande en Chine. John Ternus remplacera Tim Cook en septembre pour devenir le 3ème PDG d'Apple.

Total annonce 5,4$ Mrds de profits trimestriels (+29%) malgré le conflit en Iran qui a gelé 15% de sa production de pétrole et de gaz. La division de trading a réalisé des profits extra-ordinaires, bénéficiant de la forte volatilité sur le marché du pétrole : mars et avril ont connu 8 des 10 sessions les plus volatils des 25 dernières années. La société augmente ses dividendes et annonce un rachat d'actions.
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Les marchés émergents ont fortement rebondi en avril. L'indice MSCI Emerging Markets s'est adjugé 15% (vs. +10% pour le S&P500). Ce rebond masque de très grandes divergences, car 50% de cette performance résulte de l'extraordinaire augmentation des cours de bourse en avril des trois fabricants de puces électroniques TSMC (+23%), Samsung Electronics (+35%) et SK Hynix (+60%).
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Michael (Jackson) fait un carton. Malgré les critiques ambivalentes, le film réalise 217$ M d'entrées pour son week-end de lancement, un record pour un biopic musical. Les distributeurs, Lionsgate et Universal Pictures, ainsi que le Jackson Estate, qui représente la descendance du chanteur, mort en 2009, ont investi les 150$ M pour produire le film.
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Le PNB américain continue de croître au premier trimestre. Le +2% annualisé est un peu inférieur aux 2,2% anticipés et plutôt encourageant. Mais la consommation ralentie (+1,6% vs. +1,9% au dernier trimestre de 2025) et une baisse équivalente du taux d'épargne souligne que les consommateurs dépensent plus qu'ils ne gagnent.
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Les banques centrales tiennent bon. Comme anticipé, la BCE et la Banque d'Angleterre ont toutes deux maintenu leurs taux directeurs à 2% et 3,75% respectivement. Mais les premiers signes de hausse de l'inflation, provoqué par la hausse des prix du pétrole, commencent à se faire sentir et conduisent les banquiers centraux à être vigilants.

Briefing du

April 27, 2026

L'Oréal profite de l'effet "rouge-à-lèvres". Le chiffres d'affaires au 1er trimestre du géant des cosmétiques atteint 12,2€ Mrds (+6,7%), supérieur aux attentes du marché, sous l'effet du rebond des ventes en Chine et l'effet "rouge-à-lèvres, qui stimule les petits achats plaisir de produits de beauté - comme un rouge-à-lèvres - dans un contexte économique incertain. L'action bondit de 8,5%.
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Un milliard de barils de pétrole en moins. C'est ce qu'a déjà coûté la guerre en Iran selon le patron de Vitol, la plus grande maison de trading de pétrole indépendante au monde. Il alerte à la difficulté de réapprovisionner rapidement le monde en pétrole en provenance du Moyen-Orient, une fois une paix durable trouvée et sur le choc alimentaire à venir, le coût de l'engrais ayant explosé.
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Meta et Microsoft réduisent leurs effectifs. Les deux mastodontes de la tech veulent réduire leurs dépenses dans un contexte où ils investissent massivement en IA. Meta compte investir 135$ Mrds dans l'IA et annonce se séparer de 10% de son staff, soit de licencier 8000 personnes. Microsoft proposera des départs volontaires à la retraite à 7% de ses employés aux US.
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Le « Jour du dépassement » est la date à laquelle la consommation des humains dépasse la capacité de la planète à régénérer des ressources naturelles sur l’année entière. Pour la France ce point a été atteint le 24 avril, 5 jours plus tard qu'en 2025. Depuis samedi, la France vie donc à crédit écologique : ce que nous consommeront ne sera pas remplacé.
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Le pétrole fait le yo-yo. Le prix du baril a d'abord monté, reflétant l'absence d'échanges entre les US et l'Iran, et les saisis de navires par les deux parties dans le détroit d'Ormuz. Mais après avoir touché un plus haut à 107$/baril, le baril à fini la semaine à environ 104$, à l'annonce du déplacement du ministre des affaires étrangères iranien au Pakistan.
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Les abus sur Polymarket et Kalshi, des plateformes de prédiction sur lesquelles des utilisateurs peuvent parier sur tout, des résultats d'élections à la météo, se multiplient. Ainsi un fraudeur a manipulé la température enregistré à Paris, à l'aide d'un sèche cheveux, pointé sur un capteur. Alors que le PDG de Vanguard alerte sur le risque d'abus, un tiers de la génération Gen Z s'intéresse à ce type d'investissement très spéculatif.

Briefing du

April 20, 2026

L'indice S&P500 bat un record et s'établit au-dessus des 7 000 points, un record absolu. Cela fait suite à un fort rebond de l'indice depuis le début du mois, reflétant notamment un regain d'optimisme parmi les investisseurs que la guerre en Iran se terminera rapidement. Par ailleurs, les résultats trimestriels des grandes entreprises américaines sont très rassurants.
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US : la Coupe du Monde de Football attire moins. Les groupes hôteliers américains réduisent leurs tarifs, car la demande pour leurs chambres n'est pas au rendez-vous. Les fans de foot étrangers sont repoussés par les prix très élevés des billets pour les matchs et se méfient de l'inflation et du contexte géopolitique incertain. Enfin, le sentiment anti-américain pèse également sur la demande.
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ASML poursuit sa croissance. Le fabricant de machines à produire des puces électroniques est la plus grande en Europe par capitalisation boursière. Ses actions sont en hausse d'environ 40% depuis le début de l'année, car le boom de l'IA stimule la demande pour ses produits ultra-sophistiqués. Elle anticipe de réaliser un chiffre d'affaires entre 36 et 40$ Mrds en 2026, en hausse de plus de 20% vs. 2025.
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Bouygues Telecom poursuit SFR. Un consortium dirigé par Bouygues Telecom est rentré en négociations exclusives pour acquérir SFR au Groupe Altice pour un peu plus de 20€ Mrds, qui y voit l'opportunité pour se désendetter. Cette offre dépasse celle de 17€ Mrd soumise (et refusée) en octobre dernier. La transaction sera scrutée par les autorités, car elle résulterait dans une réduction de l'offre pour les consommateurs.
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L'UE veut faciliter les fusions & acquisitions et assouplir les règles notamment pour les méga-fusions afin de permettre la création de champions européens face aux concurrents américains et chinois. C'est un changement radical du dispositif actuel qui place les effets sur le consommateur au coeur des critères d'évaluation pour autoriser ou non des deals de consolidation.
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Le prix du pétrole recule à l'annonce d'un cessez-le-feu entre Israël et le Liban, alors que le Président Trump dit qu'accord de paix avec l'Iran serait proche. Le prix d'un baril de Brent tombe à 90$, une chute de 10% environ. Le Ministre des affaires étrangères d'Iran annonce que le détroit d'Hormuz est ouvert au trafic maritime durant le cessez-le-feu.