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Sommes-nous dans une bulle spéculative ?

L'investissement massif en Intelligence Artificielle se fonds sur l'espoir que cette nouvelle technologie révolutionnera le monde économique. Certains alertent sur le fait que les valorisations atteintes dans le secteur de la tech se déconnectent de la réalité économique, et nous font entrer dans une bulle spéculative. Est-ce le cas ? Et si oui, que faire ?

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May 5, 2025

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Après 60 ans à la tête de son conglomérat Berkshire Hathaway, le milliardaire nonagénaire et légendaire investisseur Warren Buffett passe le témoin à son successeur. Le GOAT de l'investissement, adepte du bon sens, mérite un retour sur une carrière remarquable.

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Marc Tempelman

Actions américaines : de l’euphorie à la répulsion, il n’a fallu qu’un mois

Les investisseurs professionnels ont brutalement basculé au sujet du marché action américain. Pourquoi et avec quelles conséquences ?

Épargnez différemment

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Les marchés,
en 5 minutes.

Tous les lundis, un court récap’ de la semaine passée, et ce qu’il faut surveiller dans celle à venir.

Briefing du

October 20, 2025

Kering serait proche de vendre sa division beauté à L'Oréal, pour un prix de vente de 4€ Mrds. Il s'agirait de la première restructuration majeure du PDG Luca De Meo, arrivé en septembre après avoir quitté Renault pour redresser le groupe de luxe. Il cherche a réduire sa dette, qui a atteint 9,5€ Mrds. L'action de Kering s'est appréciée de 60% depuis que son arrivé fut annoncé en juin.
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L'argent brille. La demande pour des valeurs refuges dans un environnement incertain a stimulé le cours de l'argent. Il vaut désormais 53$ l'once, en hausse de plus de 85% depuis le début de l'année (vs. +55% pour l'once d'or). L'évolution du cours de l'argent est typiquement plus volatile que celui de l'or, l'argent ne faisant pas partie des réserves des banques centrales.
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Taylor Swift au top. Son dernier album, The Life of a Showgirl, s'est vendu à 4 millions de copies lors de sa 1ère semaine de commercialisation, un record absolu (des artistes comme Billie Eillish et Beyoncé en vendent typiquement 200 à 400K). Une proportion significative des albums a été vendue en format vinyle, CD et cassette, soulignant une renaissance de ces formats.
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S&P punit la France. L'agence de notation réduit sa note de AA- à A+, car elle estime que le pays souffre de l'incertitude politique qui rendra la réduction du déficit budgétaire plus complexe et lente que prévue. Cette décision suit celle de Fitch d'il y a quelques semaines. La France se retrouve ainsi aux côtés de l'Espagne et le Portugal.
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L'iPhone 17 est un succès. Les analystes qui suivent le cours d'Apple estiment que la demande pour ce dernier modèle, commercialisé depuis septembre dépasse les attentes et pourraient conduire à une hausse de 5% des ventes d'iPhone qui atteindraient plus de 209$ Mrd pour l'année fiscale 2025. Ces ventes avaient chuté de 2% en 2023 et étaient stables en 2024.
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Les résultats trimestriels des banques US sont disparates. Les grandes (JP Morgan, Bank of America ...) jouissent d'un rebond des fusions et acquisitions et des activités de banques de détail très profitables. Mais certains banques régionales (Zions, Western Alliance, ...) dévoilent des prêts douteux en forte hausse, ce qui a causé la chute de leurs cours de bourse.

Briefing du

October 13, 2025

Lecornu reconduit. Le moine-soldat, comme il se définit lui-même, formera un gouvernement et devra trouver des accords avec les Socialistes et les Républicains pour faire adopter un budget, face aux appels à la dissolution du RN et de LFI. Les marchés financiers restent dubitatifs et craignent des concessions trop importantes sur la rigueur budgétaire.
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Le FMI tire la sonnette d'alarme, tout comme la Banque d'Angleterre. Les deux institutions soulignent le risque d'une correction soudaine des marchés actions, si l'exubérance actuelle sur l'Intelligence Artificielle venait à disparaître. Le dirigeant du Fonds Monétaire International compare la situation actuelle à la bulle internet d'il y a un quart de siècle.
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Tensions sur le marché du crédit. Aux US, Tricolor, fournisseur de prêts automobiles, et First Brands, un fournisseur de pièces détachées, se sont mis en liquidation. Les deux entités s'étaient fortement endettées auprès de fonds de dette privée (au lieu d'emprunts bancaires traditionnels). Les investisseurs dans certains fonds proposés par UBS, Blackstone ou encore Jefferies subiront sans doute des pertes.
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Tension Sino-américaine. En réponse aux contrôles que la Chine souhaite imposer sur des métaux rares, le président menace d'accroître massivement les droits de douane sur les exportations chinoises et d'annuler l'entrevue avec Xi JinPing, prévue dans deux semaines. Le S&P 500 chute de 2% et le NASDAQ de 2,7% dans la foulée.
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Verisure réussit son entrée en bourse. L'entreprise suisse de services de sécurité lève 3,2€ Mrds en s'introduisant à la bourse de Stockholm. La transaction est la plus grande de ce type en Europe depuis celle de Porsche il y a 3 ans. L'action bondit de plus de 20% pour atteindre un cours de 16€ par action. La société est désormais valorisée à presque 17€ Mrds.
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L'or battu par les sociétés aurifères. L'or, valeur refuge par excellence, a vu son cours augmenter d'environ 50% en un an en Dollar. Sur la même période, les actions des groupes aurifères ont bondi de plus de 120% en moyenne. La très forte hausse de leurs revenus a eu un impact décuplé sur leurs bénéfices, ce qui a attiré l'attention des investisseurs.

Briefing du

October 5, 2025

L'Italie réduit son déficit budgétaire. Il pourrait tomber à la barrière symbolique de 3% du PNB au lieu des 3,3% initialement prévus, grâce aux recettes fiscales plus élevées, stimulées par la création d'emplois et l'inflation. Du coup, après des années d'austérité fiscale, le gouvernement envisage de baisser le taux d'imposition pour les ménages gagnant entre 28 et 50K€.
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Fusions & acquisitions en hausse. Le montant total des transactions de ce type dépasse 1 000$Mrds pour le seul 3ème trimestre et atteint 3,1$ trilliard depuis le début de l'année, en hausse de 35% par rapport à 2024. Une bonne nouvelle pour les banques d'affaires qui ont collecté plus de 95$ Mrds de commissions pour conseiller les acheteurs et vendeurs.
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Les US en "shutdown", faute d'accord sur le budget entre démocrates et républicains. Plusieurs centaines de milliers de fonctionnaires sont au chômage forcé, d'autres voient leurs salaires différés. Cela pèsera sur la consommation et sur le marché de l'emploi, déjà affaibli, aux États-Unis ce qui stimulera potentiellement la Fed pour poursuivre la baisse des taux directeurs.
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L'inflation en légère hausse, pour la zone euro. Elle atteint 2,2% en septembre et dépasse donc la cible officielle de 2% pour la 1ère fois depuis avril. L'inflation sous-jacente, hors énergie et alimentation, reste stable à 2,3%. Le marché estime que la probabilité que la BCE réduise ses taux directeurs de 0,25% supplémentaires dans les 12 mois à venir à environ 50%.
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L'effet dollar sur les actions. Selon Goldman Sachs, les entreprises américaines dont l'activité internationale est importante ont sur-performé, leurs revenus ayant profité de la baisse du dollar. En effet, ces valeurs, qui incluent Meta et Philip Morris, sont en hausse de 21% en moyenne en 2025 vs. un maigre 5% pour les sociétés plus domestiques, comme T-Mobile ou Target.
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Tesla : ventes en hausse, action en baisse. Le fabricant de véhicules électriques vend près de 500 000 voitures au T3, en hausse de 7% par rapport au T2. La demande aux US a été stimulée par des avantages fiscaux, qui se sont terminés à la fin du mois de septembre. Anticipant des trimestres plus complexes à venir, les investisseurs font chuter le titre de 5,1%.