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2025 : une année de croissance et de confiance partagée

Les derniers jours de l'année sont une opportunité pour nous de jeter un oeil sur le rétroviseur, avant de se ressourcer pour se lancer dans la nouvelle année. 2025 fut dense et riche pour Cashbee ... et pour ses clients. Voici notre rétrospective.

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Les marchés,
en 5 minutes.

Tous les lundis, un court récap’ de la semaine passée, et ce qu’il faut surveiller dans celle à venir.

Briefing du

December 15, 2025

Discorde au sein de la Fed. Comme attendu, la banque centrale américaine a réduit ses taux directeurs à 3,50% à 3,75% (-0,25%). Mais le vote souligne l'émergence de deux camps, le gouverneur Miran suggérant une réduction plus forte (-0,50%) et les gouverneurs Schmid et Goolsbee étant favorables à un statut quo.
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L'argent au plus haut. L'once d'argent atteint presque 64$, ce qui représente un doublement en un an, et une hausse plus forte que le cours de l'or (+60%). La crainte des pressions inflationnistes stimule la demande, tout comme la crainte de passer à côté de cette tendance (le phénomène FOMO). L'offre se contracte car les US viennent de désigner l'argent comme un actif stratégique.
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Oracle chute en bourse, après avoir annoncé des résultats trimestriels décevants. Les revenus de 16,1$ Mrds sont en-dessous des attentes, mais ce sont les coûts de constructions de data centers élevés (12$ Mrds au lieu de 8,4$ Mrds attendus) qui ont semé la panique. L'action chute de 10% et le coût pour se protéger contre un défaut sur sa dette grimpe à 1,39%.
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Bataille pour Warner Brothers (WBD). Netflix avait initialement emporté les enchères pour acquérir les studios et les activités de streaming de WBD. Mais Paramount a depuis fait une offre pour la totalité de l'entreprise, la valorisant à 108$ Mrds. Netflix pourrait améliorer son offre, mais son action a perdu 20% depuis que son intérêt pour WBD a été déclaré.
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Explosion des IPO à venir ? Les mastodontes de l'IA, Anthropic et OpenAI (derrière ChatGPT) auraient commencé à étudier une possible introduction en bourse, tout comme le lanceur de rocket SpaceX. Les trois entreprises privées visent des investissements massifs et étaient valorisées à 800$ Mrds (SpaceX), 500$ Mrds (OpenAI) et 350$ Mrds (Anthropic) lors de leurs dernières levées.
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PER, FCPI, plus que quelques jours pour défiscaliser. Les compagnies d'assurance et les gestionnaires de FCPI préviennent qu'il n'y a plus que quelques jours pour que les épargnants français finalisent leurs souscriptions et/ou initient les versements sur ces supports d'investissement s'ils souhaitent bénéficier des avantages fiscaux qui y sont attachés pour l'année 2025.

Briefing du

December 8, 2025

Le S&P500 en hausse de 10% en 2026 ? C'est ce que prédisent, en moyenne, les analystes de 9 grandes banques d'investissement. La plus optimiste, Deutsche Bank, prédit même une hausse de 16%, en estimant que les résultats des entreprises cotées surprendront à la hausse. Ces mêmes institutions prédisent une hausse de 6,4% pour l'Eurostoxx 600, en moyenne.
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Décollecte record sur le Livret A. Avec le LDDS, la décollecte dépasse les 5€ Mrds en octobre, un record. C'est la conséquence de sa faible rémunération (1,7% aujourd'hui) qui risque de baisser à 1,5% ou moins en février prochain. Elle se fait au profit de l'assurance vie, dont la collecte nette reste très significative, les Français continuant d'épargner (taux d'épargne proche de 19%).
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Le Nvidia chinois entre en bourse. Moore Threads, un fabricant de puces électroniques chinois, vient d'entrer à la bourse de Shanghai. Introduit à 114 Rnb par action, la demande propulse le cours de l'action à 650 Rnb, soit une hausse immédiate de 470%. Le marché anticipe que la Chine encouragera ses entreprises de se fournir en puces localement.
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L'inflation en hausse en zone euro. Elle atteint 2,2% en novembre, au-dessus du 2,1% attendu et au-dessus de l'objectif de la BCE de 2% pour le troisième mois consécutif. L'inflation allemande s'est accrue de 2,3% en octobre à 2,6% en novembre et l'inflation pour les services touche 3,5%. La BCE devrait maintenir ses taux directeurs stables en décembre.
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Hausse des taux au Japon ? La banque centrale signale son intention de poursuivre sa politique de hausse des taux. En réaction, le rendement à 10 ans sur les obligations d'état (JGB) atteint 1,97%, en hausse de 0,8% en 2025. Les investisseurs japonais sont d'importants acheteurs d'obligations d'état étrangers, mais pourraient rapatrier une partie de leurs fonds pour investir en JGB.
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Qui sera le prochain président de la Fed ? Le Président Trump annoncera bientôt qui il nommera à la tête de la puissante Federal Reserve, pour remplacer l'actuel président Jay Powell au mois de mai. Le marché craint la nomination de Kevin Hassett, un conseiller économique du Président, qui pourrait agir selon sa volonté et couper les taux directeurs (trop) rapidement.

Briefing du

December 1, 2025

La BCE alerte. La Banque Centrale Européenne estime que les marchés financiers sont devenus très concentrés autour de quelques mastodontes de la tech, dont les valorisations ont atteint des records. Elle souligne le risque d'une correction significative des cours de bourse, si les applications de l'IA s'avèrent moins productives qu'espérées, ou si l'indépendance de la Fed soit remise en question.
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Nouveau budget ... au Royaume-Uni. Pour 2026, la chancelière de l'échiquier, Rachel Reeves, annonce de fortes hausses d'impôts, touchant les propriétaires, les travailleurs et les entreprises. Ces 28 £ Mrds d'impôts en plus portent la charge fiscale à 38% du PNB du pays. Le marché obligataire salue le budget, le taux de rendement du Gilt à 10 ans tombe à 4,42% (-0,08%).
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Google vs. Nvidia. Gemini 3, la dernière version de l'assistant IA de Google, surclasse ChatGPT de beaucoup. Or, Gemini est conçu par Google en utilisant ses propres puces électroniques, alors que ChatGPT dépend des puces de Nvidia. Certains spécialistes estiment que Google dépasse Nvidia en IA, causant une chute de cours de bourse de ce dernier (-7%).
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Les fusions et acquisitions rebondissent en 2025, sous l'effet de la déréglementation du Président Trump. À date, il a eu 63 opérations d'une valeur de plus de 10$ Mdrs, un record historique. Cela concerne tous les secteurs, allant de l'acquisition de Northfolk Southern par Union Pacific (85$ Mrds) dans le ferroviaire, au retrait de la côte de fabricant de jeux électroniques Electronic Arts (55$ Mrds).
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Un Black Friday moins dépensier. Selon la fédération nationale du retail, 187 M d'Américains, soit la moitié de la population, participeront au Black Friday en faisant des achats entre le jeudi du Thanksgiving et lundi. Cela constitue un record, mais le panier moyen ne sera que de 622 $ selon Deloitte, en baisse de 4% par rapport à l'année dernière.
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ArcelorMittal nationalisé ? Le Parlement vote une motion portée par la France Insoumise pour nationaliser les activités françaises du métallurgiste qui emploie 15 000 personnes. La société souffre d'une faible demande, de la concurrence de producteurs chinois et la guerre commerciale avec les États-Unis, qui impose des droits de douane sur l'acier. Le Sénat opposera probablement l'adoption de la loi.