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Les marchés émergents flambent… mais pas pour les raisons que l’on croit

En avril, la performance des marchés émergents (+15%) a dépassé celles des marchés américains et européens. Comment expliquer cette hausse fulgurante ? Dans la pratique, elle est due au phénomène IA et ne concerne que quelques entreprises coréennes et taïwanaise. Un exemple concret d'un indice large (marchés émergents) qui cache des disparités géantes parmi ses éléments constitutifs.

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Les marchés,
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Tous les lundis, un court récap’ de la semaine passée, et ce qu’il faut surveiller dans celle à venir.

Briefing du

May 11, 2026

McDonald's alerte aux pressions inflationnistes. La chaîne de fast-food annonce un chiffre d'affaires en légère hausse (+3,8%) au 1er trimestre, notamment grâce à ses offres de repas peu chers. Mais elle souligne que la montée du prix du pétrole impacte ses coûts de cuisson et de transport et pèse donc sur ses marges. L'action a perdu 17% depuis fin février.
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Samsung Electronics vaut plus de 1000 $ milliards. Le fabricant de puces électroniques devient la seconde société (après TSMC) en Asie, à atteindre cette valorisation symbolique. Le cours de l'action a quintuplé en un an et la valeur représente aujourd'hui environ un quart de l'indice Kospi, l'indice boursier coréen. La thématique IA continue de stimuler le marché.
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L'IA pourrait gravement perturber le système financier mondial, selon le FMI. La puissance des derniers modèles d'Intelligence Artificielle crée un risque cyber macro-financier. Le modèle d'Anthropic Claude Mythos a récemment été rendu disponible à une quarantaine d'entreprises et a permis d'identifier des milliers de brèches de sévérité élevée dans leurs systèmes.
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Les investisseurs délaissent le marché indien. L'Inde importe 90% de son pétrole et de son gaz. Son économie est très dépendante du coût de l'importation d'énergie, qui provient notamment du Moyen-Orient. Depuis le début de la guerre en Iran, les investisseurs étrangers ont vendu pour 21$ Mrds d'actions indiennes. La roupie s'est affaiblie de 91 à 95 contre le US Dollar.
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Le rebond très concentré du S&P 500. Depuis le début du mois d'avril, l'indice boursier américain a rebondi de plus de 12%. L'appréciation des cours de bourse de seulement 5 entreprises représente 50% de ce rebond. Il s'agit d'Alphabet, Nvidia, Apple, Broadcom et Amazon. Cela montre que l'enthousiasme pour les mastodontes de la tech persiste, mais souligne aussi une possibilité fragilité du mouvement haussier.
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Le PSG en finale de la Champions League. En cas de victoire, le club parisien réaliserait environ 140M€ de revenus grâce à sa campagne dans ce tournoi, dont environ 27M€ directement liés à la finale. Auxquels il faudrait ajouter les revenus du merchandising. Mais au-delà du gin financier, le PSG deviendrait le 9ème club à gagner la coupe deux années de suite.

Briefing du

May 4, 2026

Apple délivre et change de PDG. À 111$ Mrds (+17%) pour le premier trimestre, les revenus de la marque à la pomme dépassent les attentes des analystes. Tim Cook, son PDG, souligne le succès commercial de l'iPhone 17 dont les ventes ont cru de 20% pour atteindre 57$ Mrds, sous l'effet d'une forte demande en Chine. John Ternus remplacera Tim Cook en septembre pour devenir le 3ème PDG d'Apple.

Total annonce 5,4$ Mrds de profits trimestriels (+29%) malgré le conflit en Iran qui a gelé 15% de sa production de pétrole et de gaz. La division de trading a réalisé des profits extra-ordinaires, bénéficiant de la forte volatilité sur le marché du pétrole : mars et avril ont connu 8 des 10 sessions les plus volatils des 25 dernières années. La société augmente ses dividendes et annonce un rachat d'actions.
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Les marchés émergents ont fortement rebondi en avril. L'indice MSCI Emerging Markets s'est adjugé 15% (vs. +10% pour le S&P500). Ce rebond masque de très grandes divergences, car 50% de cette performance résulte de l'extraordinaire augmentation des cours de bourse en avril des trois fabricants de puces électroniques TSMC (+23%), Samsung Electronics (+35%) et SK Hynix (+60%).
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Michael (Jackson) fait un carton. Malgré les critiques ambivalentes, le film réalise 217$ M d'entrées pour son week-end de lancement, un record pour un biopic musical. Les distributeurs, Lionsgate et Universal Pictures, ainsi que le Jackson Estate, qui représente la descendance du chanteur, mort en 2009, ont investi les 150$ M pour produire le film.
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Le PNB américain continue de croître au premier trimestre. Le +2% annualisé est un peu inférieur aux 2,2% anticipés et plutôt encourageant. Mais la consommation ralentie (+1,6% vs. +1,9% au dernier trimestre de 2025) et une baisse équivalente du taux d'épargne souligne que les consommateurs dépensent plus qu'ils ne gagnent.
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Les banques centrales tiennent bon. Comme anticipé, la BCE et la Banque d'Angleterre ont toutes deux maintenu leurs taux directeurs à 2% et 3,75% respectivement. Mais les premiers signes de hausse de l'inflation, provoqué par la hausse des prix du pétrole, commencent à se faire sentir et conduisent les banquiers centraux à être vigilants.

Briefing du

April 27, 2026

L'Oréal profite de l'effet "rouge-à-lèvres". Le chiffres d'affaires au 1er trimestre du géant des cosmétiques atteint 12,2€ Mrds (+6,7%), supérieur aux attentes du marché, sous l'effet du rebond des ventes en Chine et l'effet "rouge-à-lèvres, qui stimule les petits achats plaisir de produits de beauté - comme un rouge-à-lèvres - dans un contexte économique incertain. L'action bondit de 8,5%.
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Un milliard de barils de pétrole en moins. C'est ce qu'a déjà coûté la guerre en Iran selon le patron de Vitol, la plus grande maison de trading de pétrole indépendante au monde. Il alerte à la difficulté de réapprovisionner rapidement le monde en pétrole en provenance du Moyen-Orient, une fois une paix durable trouvée et sur le choc alimentaire à venir, le coût de l'engrais ayant explosé.
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Meta et Microsoft réduisent leurs effectifs. Les deux mastodontes de la tech veulent réduire leurs dépenses dans un contexte où ils investissent massivement en IA. Meta compte investir 135$ Mrds dans l'IA et annonce se séparer de 10% de son staff, soit de licencier 8000 personnes. Microsoft proposera des départs volontaires à la retraite à 7% de ses employés aux US.
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Le « Jour du dépassement » est la date à laquelle la consommation des humains dépasse la capacité de la planète à régénérer des ressources naturelles sur l’année entière. Pour la France ce point a été atteint le 24 avril, 5 jours plus tard qu'en 2025. Depuis samedi, la France vie donc à crédit écologique : ce que nous consommeront ne sera pas remplacé.
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Le pétrole fait le yo-yo. Le prix du baril a d'abord monté, reflétant l'absence d'échanges entre les US et l'Iran, et les saisis de navires par les deux parties dans le détroit d'Ormuz. Mais après avoir touché un plus haut à 107$/baril, le baril à fini la semaine à environ 104$, à l'annonce du déplacement du ministre des affaires étrangères iranien au Pakistan.
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Les abus sur Polymarket et Kalshi, des plateformes de prédiction sur lesquelles des utilisateurs peuvent parier sur tout, des résultats d'élections à la météo, se multiplient. Ainsi un fraudeur a manipulé la température enregistré à Paris, à l'aide d'un sèche cheveux, pointé sur un capteur. Alors que le PDG de Vanguard alerte sur le risque d'abus, un tiers de la génération Gen Z s'intéresse à ce type d'investissement très spéculatif.