Le blog qui éclaire l’économie et la finance personnelle.

- Les patrons allemands veulent revenir à 40 heures. Les dirigeants de Mercedes-Benz et de Stihl plaident pour un retour à la semaine de 40 heures sans hausse de salaire, vs. 35 heures aujourd'hui pour environ un cinquième des salariés allemands , soit 14 % de temps de travail en plus à salaire constant. En cause : une production industrielle en repli de plus de 15 % depuis fin 2017, plombée par la concurrence chinoise et les coûts de l'énergie.

- Maersk installe des voiles sur un porte-conteneurs. Première mondiale : Maersk va équiper un porte-conteneurs de 8 700 EVP d'une « rotor sail » de 35 mètres de haut, fournie par le britannique Anemoi. Chaque unité de ce type ferait économiser environ 1 tonne de fuel par jour et 3 tonnes de CO2. Le transport maritime représente aujourd'hui 3% des émissions de gaz à effet de serre.

- Shein chute lors de ses débuts à Hong Kong. Le géant chinois de la fast-fashion a levé 1,74 Md$, valorisant l'entreprise à environ 26,5 Md$, contre 100 Md$ en 2022, soit une chute de plus de 70 %. Le titre a plongé jusqu'à 10 % le jour de son introduction avant de réduire ses pertes. En cause : la concurrence féroce de Temu et AliExpress, des résistances croissantes contre la fast-fashion, conduisant à une perte nette de 99 M$ au premier trimestre, contre un bénéfice un an plus tôt.

- Les spreads du high yield se tendent. Après des mois proches des plus bas de cycle (autour de 260 points de base), l'indice high yield américain est reparti à la hausse pour s'établir à 265-267 points de base, dans le sillage du discours du président de la Fed, qui a lui-même pointé les marchés du crédit comme ne montrant « aucun signe de restriction ». Les faillites frauduleuses de First Brands et Tricolor continuent d'alimenter la nervosité sur les segments les moins bien notés du marché obligataire.

- Norges envisage de réduire son exposition aux bons du Trésor US. Le fonds souverain norvégien (2 300 Md$) a proposé de réduire la part des obligations d'État dans son indice obligataire de 70 % à 50 %, coupant l'allocation aux Treasuries américains de 34,1 % à 21,9 % — soit près de 80 Md$ en moins. La bascule se ferait vers de la dette américaine non-gouvernementale, laissant l'exposition globale au dollar quasiment inchangée.

- Volkswagen acte 100 000 suppressions de postes, avec l'accord des syndicats. Le conseil de surveillance du groupe, où siègent salariés et actionnaires, a validé la suppression de 50 000 postes supplémentaires d'ici la fin de la décennie, portant le total à 100 000. Cette purge s'explique par la conjonction de plusieurs chocs : une concurrence chinoise féroce, une transition vers le véhicule électrique plus coûteuse et plus lente que prévu, et des surcapacités de production en Europe alors que la demande stagne. L'avenir de quatre sites allemands n'est plus garanti, une première pour le groupe dans son pays d'origine.

- Les patrons français voient 2027 avec inquiétude. Le MEDEF a interrogé 65 872 dirigeants entre avril et juillet : 82 % se disent pessimistes sur la politique économique du prochain quinquennat. Plus frappant encore, seuls 20 % conseilleraient à un jeune entrepreneur de créer sa boîte en France. 39 % recommandent l'étranger, 32 % déconseillent carrément. En cause : fiscalité, charges et instabilité des règles.

- Nvidia bat les attentes, mais le marché reste prudent. 96,2 Mrd$ de chiffres d'affaires (vs. 92,2 Mrd$ attendus), Data Center à 89 Md$ (+117 % sur un an), guidance à 108 Md$ pour le trimestre suivant. Le titre a rebondi de 4 %, mais après sept séances de baisse d'affilée, du jamais-vu depuis 2022. Un bon trimestre ne suffit plus : le marché veut désormais voir les hyperscalers rentabiliser leurs investissements en IA.

- Salesforce dément la « Saaspocalypse ». Tout le secteur du logiciel souffre de l'anticipation que l'IA générative ne tue le modèle par abonnement. Les résultats de Salesforce démontre que cette crainte est infondée : un chiffres d'affaires à 11,35 Md$ (+11 %) et surtout un carnet de commandes en hausse de 14 % à 33,5 Md$, soit le meilleur trimestre en quatre ans. Les revenus de l'agent IA Agentforce ont bondi de 240 % à 1,5 Md$. Pour Salesforce, l'IA se vend, elle ne cannibalise pas.

- Les profits des entreprises américaines n'ont jamais été aussi élevés. La marge nette du S&P 500 a atteint 16,9 % au 2ème trimestre, un record depuis le début du suivi FactSet en 2009, contre 12,9 % un an plus tôt. Même hors Alphabet et Amazon, principaux contributeurs, elle ressort à 15 %, toujours un record. Un vrai soutien pour des indices actions américaines déjà proches de leurs sommets.

- Jackson Hole : que peut-on attendre du nouveau président de la Fed, Warsh ? Le contexte est tendu : inflation au-dessus de 2 % depuis cinq ans, taux à 30 ans autour de 5,2 %, et des vues divergentes entre gouverneurs de Réserves Fédérales. Mais gare aux attentes excessives, car depuis son arrivée, Warsh a systématiquement raccourci ses communiqués et évité toute orientation prospective.

- Sept candidats face aux patrons : le premier grand oral de 2027. Débat inédit organisé par le MEDEF à Roland-Garros entre Attal, Glucksmann, Le Pen, Mélenchon, Philippe, Retailleau et Tondelier. Mélenchon a défendu la nationalisation d'ArcelorMittal, Tondelier a réclamé un SMIC à 2 000 € brut, Attal a mis l'accent sur la croissance, Glucksmann sur la réindustrialisation européenne, tandis que Le Pen et Philippe sont restés plus évasifs sur les mesures chiffrées. Une première tentative de réponse politique au pessimisme record du point n°1.

• Or et bitcoin, la fuite vers les valeurs refuges se généralise. L'once d'or a atteint 4 639 $, un plus haut de trois mois, portée par une cinquième semaine consécutive de hausse. Le bitcoin a bondi de près de 23 % sur la semaine, franchissant les 77 000 $ après six semaines de stagnation. Les deux actifs profitent de la même lecture : les investisseurs s'inquiètent d'une politique budgétaire américaine de plus en plus accommodante.
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• Wall Street et Paris marquent le pas avant Jackson Hole. Le CAC 40 a enregistré sa pire semaine depuis début juillet (-1,76 %), après huit séances de baisse consécutives. À Wall Street, les indices ont terminé vendredi en légère hausse mais affichent eux aussi un bilan hebdomadaire négatif, pénalisés par la remontée des rendements obligataires et des résultats décevants de certaines enseignes de consommation comme Walmart.
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• Le Trésor américain muscle ses rachats obligataires. Washington a annoncé le doublement de la taille de ses opérations de rachat de dette longue (10 à 30 ans), portées à 4 milliards de dollars minimum par émission à partir du 9 septembre. Le rendement à 30 ans a brièvement reculé avant de regagner le terrain perdu, les marchés y voyant un signal de soutien à la liquidité insuffisant.
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• Jackson Hole s'ouvre la semaine prochaine sous un nouveau visage. Le symposium annuel de la Réserve fédérale (27-29 août) sera le premier pour son nouveau président, Kevin Warsh, arrivé en mai. Les probabilités d'un statu quo des taux directeurs en septembre sont revenues autour de 42 %, contre une quasi-certitude de hausse fin juillet, dans un contexte de marché de l'emploi américain qui se dégrade nettement.
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• Moderna, la martingale à +177 % en une séance. Le laboratoire américain a vu son action quasiment tripler mercredi, après l'annonce de résultats positifs pour un vaccin personnalisé contre le cancer développé avec Merck . Cela représente près de 44 milliards de dollars de capitalisation créés en une journée. Les analystes soulignent toutefois que ce bond dépasse largement les ventes attendues du produit.

• Spider-Man signe le record de la saison estivale au cinéma. "Spider-Man: Brand New Day" est devenu le film le plus rapide de l'histoire à franchir les 800 millions de dollars de recettes aux États-Unis, en seulement 19 jours d'exploitation, devançant "Star Wars: Le Réveil de la Force". Cette performance illustre un été record pour les salles de cinéma américaines (plus de 4$ Mrds de recettes).