Limited Partners et General Partner : rôles et responsabilités

Dans un fonds de private equity, deux acteurs principaux jouent des rôles complémentaires mais bien distincts : les Limited Partners (LPs) et le General Partner (GP).

Limited Partners (LPs) : les investisseurs passifs

Les LPs sont les principaux apporteurs de capitaux du fonds. Autrement dit, ce sont les investisseurs du fonds. Il s’agit généralement de grandes institutions (banques, fonds de pension, compagnies d’assurance), de family offices ou parfois de particuliers fortunés dans la mesure où le montant d’investissement minimal est très élevé et se compte typiquement en plusieurs centaines de milliers d’euros, voire en millions d’euros. 

Au passage, nous notons que grâce à des plateformes digitales comme Cashbee, l’accès aux fonds de private equity se démocratise et devient accessible à des investisseurs moins fortunés mais qui disposent tout de même de 100 000 euros à dédier à cette classe d’actifs.

Le rôle des LPs consiste à investir de l’argent dans le fonds, avec un horizon de placement long, dans l’espoir d’obtenir un rendement supérieur à celui des placements traditionnels.

Ce qui caractérise un LP :

• Rôle passif : les LPs ne participent ni à la gestion quotidienne du fonds, ni aux décisions d’investissement. Ils font confiance au GP pour gérer efficacement leur argent.
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• Responsabilité limitée : leur risque financier est limité au montant investi. Ils ne peuvent pas perdre plus que leur mise de départ.
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• Suivi et contrôle : même s’ils ne gèrent pas le fonds, les LPs reçoivent des rapports réguliers sur la performance du fonds et peuvent poser des questions ou participer à des réunions d’information.
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• Horizon long terme : les fonds de private equity sont des investissements peu liquides, avec une durée d’engagement souvent comprise entre 8 et 12 ans.

General Partner (GP) : le gestionnaire actif

Le GP est le terme consacré pour désigner l’équipe ou la société qui gère le fonds au quotidien. Son rôle est central : il s’occupe de lever les fonds auprès des LPs, puis de sélectionner, investir et accompagner les dirigeants des entreprises du portefeuille jusqu’à leur revente.

Les missions principales du GP sont donc de  :

• Prendre toutes les décisions d’investissement : choix des entreprises à financer, suivi de leur développement, décisions de cession.
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• Accompagnement stratégique : le GP aide les entreprises du portefeuille à se développer, à améliorer leur gestion ou à se restructurer si besoin.
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• Gestion administrative et réglementaire : il s’assure que le fonds respecte toutes les obligations légales et réglementaires, et communique avec les investisseurs.
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• Rémunération : le GP perçoit des frais de gestion annuels et une part des profits réalisés (appelée "carried interest"). 
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• Responsabilité illimitée : contrairement aux LPs, le GP engage sa responsabilité sur la gestion du fonds.

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Tableau comparatif : LPs vs GP

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En résumé, les LPs fournissent les fonds et assument le risque financier, tandis que le GP s’occupe de tout le reste : il investit, accompagne, puis revend les entreprises pour générer de la valeur au profit de tous les investisseurs du fonds, tout en s’assurant du respect de la réglementation.