Stock-picking : l'art de choisir ses actions… et ses batailles

On vous a déjà raconté l'histoire d'un ami qui a multiplié son capital par dix en misant sur une petite biotech inconnue. Ou celle d'un collègue convaincu d'avoir "senti" la montée d'un titre (ou d'une crypto-devise) avant tout le monde. Ce phénomène a un nom : le stock-picking. Et comme beaucoup de choses séduisantes en finance, il mérite qu'on en parle honnêtement.

C'est quoi, exactement, le stock-picking ?

Le stock-picking, ou sélection de titres en bon français, c'est la stratégie qui consiste à choisir individuellement les actions dans lesquelles on investit, plutôt que d'acheter l'ensemble du marché d'un coup. L'idée est d'identifier les entreprises qui vont surperformer et les acheter avant que tout le monde ne s'en rende compte, à l'image de ce que font certains investisseurs légendaires, comme Warren Buffett.

En théorie, c'est fascinant. Dans la pratique, c'est l'une des choses les plus difficiles qui soit en matière d'investissement.

Le stock-picking repose sur une hypothèse forte : vous savez quelque chose que le marché (composé de milliers d'analystes professionnels armés de modèles financiers sophistiqués)- ne sait pas encore ou ne comprend pas aussi bien que vous. C'est ambitieux.

Les chiffres qui remettent les pendules à l'heure

Avant de parler des qualités du bon stock-picker, un peu de réalité. Les études académiques sur le sujet sont sans appel depuis des décennies.

Environ 90% des gérants actifs sous-performent leur indice de référence sur 15 ans. En langage simple, 90% des experts financiers, spécialistes de la gestion d'actifs n'arrivent pas à battre le marché sur la durée. Et cela s'explique car seulement 0,6% des actions cotées expliquent la quasi-totalité des gains boursiers historiques : autrement dit, rater ces quelques titres équivaut à passer à côté de l'essentiel de la performance du marché. Et les frais d'un fonds actif sont en moyenne deux à trois fois plus élevés que ceux d'un ETF, grignotant la performance nette année après année.

Ces chiffres ne signifient pas que le stock-picking est impossible. Ils signifient qu'il est extrêmement difficile, même pour des professionnels qui y consacrent leur vie entière.

Alors, c'est quoi le profil du bon stock-picker ?

Il y a des gens qui réussissent dans cet exercice. Nous avons déjà mentionné Warren Buffett, mais on peut également penser à Peter Lynch, le gestionnaire du fonds Magellan de Fidelity. Ces légendes ont été rejointes par d'autres investisseurs professionnels plus récemment. Mais ces réussites ont au moins deux choses en commun : elles sont très rares et ne doivent rien au hasard. Ces pros possèdent toutes les qualités suivantes :

La capacité d'analyse financière. Lire un bilan, comprendre un compte de résultat, évaluer un ratio P/E ou un free cash-flow : c'est le minimum syndical. Sans ça, vous naviguez à vue.

La compréhension sectorielle. Un bon stock-picker ne s'intéresse pas à "toutes les actions". Il connaît profondément un ou deux secteurs et y cherche ses opportunités avec méthode.

La maîtrise des biais cognitifs. L'ennemi numéro un de l'investisseur, c'est lui-même. Biais de confirmation, aversion aux pertes, excès de confiance… les reconnaître, c'est déjà à moitié les vaincre.

La discipline et la patience. Acheter quand tout le monde vend. Ou comme le disait Warren Buffett : "Be greedy when others are fearful, be fearful when others are greedy". Conserver quand ça fait peur. Vendre quand l'euphorie est à son comble. C'est contre-intuitif, mais c'est là que se fait la performance.

Du temps, beaucoup. Suivre des entreprises, lire des rapports annuels, surveiller l'actualité macro et sectorielle : le stock-picking est un métier. Pas un loisir du dimanche.

Une vraie tolérance à l'incertitude. Même avec la meilleure analyse du monde, vous vous tromperez. L'enjeu : que vos succès compensent largement vos erreurs. Ça demande un estomac solide.

Le stock-picking sérieux, ce n'est pas suivre des "tips" sur un forum. C'est une discipline intellectuelle exigeante, qui demande des années de formation implicite avant de produire des résultats consistants.

Et les "convictions" ? C'est différent ?

Il y a un cas particulier qui mérite qu'on en parle : investir sur des convictions personnelles. Vous êtes convaincu que l'hydrogène va révolutionner l'énergie ? Que telle enseigne que vous fréquentez a un modèle imbattable ? Que la transition alimentaire va enrichir certaines entreprises ?

Ces convictions ont de la valeur : elles peuvent même vous donner un véritable avantage si elles s'appuient sur une observation du monde réel. Peter Lynch appelait ça "invest in what you know". Ce n'est pas stupide. Mais ça reste risqué si c'est la seule chose qui guide votre portefeuille.

La conclusion qu'on n'aime pas entendre

Le stock-picking est une activité fascinante, intellectuellement stimulante, et potentiellement très rentable. Pour ceux qui en ont les outils, le temps, et le tempérament.

Mais soyons honnêtes : ce n'est pas pour tout le monde. Et ce n'est pas une insulte : c'est simplement le constat que la très grande majorité des investisseurs particuliers feraient mieux de s'en abstraire, au moins pour l'essentiel de leur épargne.

Pour la plupart d'entre nous, la meilleure stratégie reste simple, prouvée, et peu glamour : investir régulièrement dans des fonds diversifiés (ETF ou fonds indiciels) qui capturent la performance globale du marché à moindres frais. Pas de stress, pas de surveillance permanente, et une performance qui bat statistiquement la majorité des gérants actifs sur le long terme. D'ailleurs, c'est la stratégie que Warren Buffett lui-même recommande à tous ceux qui, contrairement à lui, n'ont pas trop de temps à consacrer à l'investissement et à la gestion de leur patrimoine financier.

Cela ne signifie pas qu'il faut ranger le stock-picking au placard pour toujours. Réserver une petite poche de son portefeuille (disons 10 à 20%) à des titres choisis par conviction personnelle, c'est une approche tout à fait raisonnable. Elle permet d'apprendre, de s'impliquer, d'exprimer ses idées d'investissement… sans mettre l'essentiel de son patrimoine en jeu.

Et pour le reste, laissez donc le temps faire son travail et les intérêts composés opérer leur magie, en investissant des fonds ou des ETFs diversifiés, idéalement avec régularité. Vous ne savez pas où les trouver ? Contactez nos conseillers, ils sont là pour ça.