Un produit structuré est une forme de placement qui combine plusieurs instruments financiers afin de délivrer une rémunération cible.
Les produits structurés sont typiquement conçus (“structurés”) par les banques, les gestionnaires d’actifs ou encore des sociétés spécialisées, pour le compte de leurs clients. Ils se présentent typiquement sous la forme d'obligations. Avant d’être commercialisé, les caractéristiques principales du produit structuré sont fixées. La banque qui conçoit un produit structuré détermine notamment :
- l'émetteur de la note structuré, typiquement une banque comme la Société Générale ou Goldman Sachs
- le sous-jacent,
- les dates de constatations auxquelles le produit structuré peut être rappelé par anticipation,
- la date de maturité (ou échéance finale),
- le niveau de protection de capital et la formule mathématique de paiement.
La date de maturité (ou échéance finale) est généralement fixée 2 à 10 ans après le lancement. La rémunération cible repose sur une formule mathématique prédéfinie dont la performance dépend du sous-jacent. L’évolution de l’actif sous-jacent est observée à chaque date de constatation. Tant qu’il n’est pas au-dessus de sa valeur initiale, le produit structuré continue de courir.
Une fois qu’il dépasse sa valeur initiale, l’investisseur est remboursé de son investissement et reçoit en plus la rémunération cible, multipliée par le nombre d’années qui se sont écoulées. Le produit structuré s’éteint, car l’obligation a été automatiquement rappelée par anticipation. Si le sous-jacent n’a jamais dépassé sa valeur initiale aux différentes dates de constatation, le produit structuré arrive à échéance à la date de maturité.
Il y a alors plusieurs scénarios possibles :
1. Le sous-jacent est au-dessus de sa valeur initiale. La formule s’applique, l’investisseur est remboursé de son capital et reçoit la rémunération cible multipliée par le nombre d’années durant lesquels la note structurée a couru.
2. Le sous-jacent est en dessous de son niveau initial, mais au-dessus du niveau de protection de capital. La même formule s’applique. Donc malgré la baisse du sous-jacent, l’investisseur maximise ses gains.
3. Le sous-jacent a fortement baissé pour tomber en-dessous du niveau de protection de capital. Selon la formule spécifique du produit structuré cela peut signifier que l’investisseur récupère son capital, mais ne reçoit aucune rémunération (dans le cas d’une note à capital garanti) ou qu’il perd une partie (ou même la totalité) de sa mise initiale.